来源：新浪财经-鹰眼工作室

核心盈利指标大幅波动

2025年新赣江核心盈利指标出现明显下滑，其中归属于上市公司股东的净利润同比下降34.88%，同时研发投入大幅增加，成为影响盈利的重要因素。

指标 2025年 2024年 同比变动 营业收入 141，034，848.68元 153，763，382.65元 -8.28% 归属于上市公司股东的净利润 14，594，450.37元 22，410，984.75元 -34.88% 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润 9，919，486.79元 10，912，104.38元 -9.10% 基本每股收益 0.21元/股 0.32元/股 -34.38% 扣非每股收益 0.14元/股 0.16元/股 -12.50%

营业收入：主业承压，结构分化

2025年公司营业收入同比下滑8.28%，主要受原料药业务拖累。分产品来看，原料药收入58，622，787.52元，同比大降22.80%，原因是葡萄糖酸盐系列下游需求减少，且原料药批文制改备案制后竞争对手增加，市场竞争加剧，导致该业务毛利率同比减少4.59个百分点至59.22%。

展开剩余86%

与之形成对比的是制剂药业务表现亮眼，收入52，178，156.86元，同比增长31.22%，毛利率提升12.13个百分点至44.23%，主要得益于下游客户对VC咀嚼片需求持续增加。中成药收入28，378，650.93元，同比下降16.73%，但毛利率提升2.01个百分点至18.55%；贸易类收入则同比大降55.91%至1，676，662.80元。

净利润：多重因素挤压利润空间

公司净利润大幅下滑34.88%，主要受四大因素影响：一是政府补助同比大幅减少，2025年计入其他收益的政府补助为2，157，740.32元，较上年的11，202，543.33元大降80.74%；二是财务费用同比增加70.63%，主要因存款利息收入减少；三是信用减值损失同比大增1341.82%，源于应收账款减值损失增加；四是研发费用大幅增长，对当期利润形成直接挤压。

扣非净利润下滑9.10%，幅度小于净利润，说明非经常性损益对净利润的影响较大。2025年非经常性损益净额为4，674，963.58元，较上年的11，498，880.37元减少59.34%，主要是政府补助减少。

每股收益：随净利润同步下滑

基本每股收益和扣非每股收益均随净利润同步下滑，分别下降34.38%和12.50%，反映出公司盈利水平的下降直接传导至股东收益层面。

费用结构显著变化

2025年公司费用结构出现显著变化，研发费用大幅增长，销售和管理费用有所下降，财务费用由大额净收益收窄。

费用项目 2025年 2024年 同比变动 占营业收入比重 销售费用 9，131，久久婷婷五月综合色丁香366.10元 10，071，253.81元 -9.33% 6.47% 管理费用 23，143，858.17元 25，796，768.49元 -10.28% 16.41% 研发费用 15，964，811.57元 8，797，852.61元 81.46% 11.32% 财务费用 -563，113.21元 -1，917，183.01元 70.63% -0.40%

销售费用：规模收缩，效率提升

销售费用同比下降9.33%，主要是职工薪酬、销售服务费、招待费等项目均有不同程度减少，显示公司在销售端进行了成本控制。尽管销售费用规模下降，但制剂药业务收入仍实现增长，一定程度上反映出销售效率有所提升。

管理费用：优化管控，压降成本

管理费用同比下降10.28%，主要得益于存货报损、排污及绿化费、中介及咨询费等项目的减少，体现公司在内部管理和成本管控方面的优化成效。

研发费用：高强度投入，布局未来

研发费用同比大增81.46%，占营业收入比重从上年的5.72%提升至11.32%。从研发项目来看，公司重点推进琥珀酸多西拉敏原料及片剂开发、洛索洛芬钠口服溶液仿制开发等多个项目，其中甲硝唑片已完成一致性评价并获得批件。高强度的研发投入虽然短期影响利润，但有助于公司丰富产品线、提升产品质量和竞争力，为未来增长奠定基础。

财务费用：利息收益减少，净收益收窄

财务费用由上年的净收益1，917，183.01元收窄至净收益563，113.21元，同比增加70.63%，主要原因是本期存款利息收入减少，从上年的1，962，719.93元降至607，526.95元。

研发人员规模略有收缩，亚洲成线结构优化

2025年末公司研发人员总计30人，较期初的32人减少2人，研发人员占员工总量的比例从8.23%降至7.41%。不过研发人员结构有所优化，硕士学历人员从1人增加至2人，本科学历人员从17人调整至14人，专科及以下人员保持14人不变。

专利方面，2025年末公司拥有专利73项，较上年增加13项；发明专利12项，较上年增加3项，显示公司研发成果转化取得一定进展。

现金流压力凸显，投资活动大幅流出

2025年公司现金流状况发生较大变化，经营活动现金流净额大幅下降，投资活动现金流流出剧增，筹资活动现金流净额由小幅净流出转为净流入。

现金流项目 2025年 2024年 同比变动 经营活动产生的现金流量净额 21，102，892.54元 46，103，728.85元 -54.23% 投资活动产生的现金流量净额 -102，197，342.83元 -15，643，521.27元 -553.29% 筹资活动产生的现金流量净额 2，988，235.97元 146，981.24元 1933.07%

经营活动现金流：收入与补助双降导致净额缩水

经营活动现金流净额同比大降54.23%，主要原因一是本期收到的政府补助款大幅减少，二是营业收入及净利润同比下降，导致销售商品收到的现金从上年的128，354，892.58元降至115，715，966.65元。

投资活动现金流：项目建设与理财投资加大流出

投资活动现金流净额同比减少553.29%，主要是本期建设工程及设备投入增加，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金从上年的45，227，342.38元增至63，307，878.75元；同时购买理财产品增加，支付其他与投资活动有关的现金从122，280，000.00元增至173，600，000.00元；另外支付联营企业投资款1，050，000.00元，而上年无此项支出。

筹资活动现金流：分红减少与借款变动推高净额

筹资活动现金流净额同比大增1933.07%，主要原因是本期分红金额较上期减少，分配股利、利润或偿付利息支付的现金从上年的17，716，908.87元降至7，104，927.03元；且上年有购买少数股东股权支出5，000，000.00元，本期无此项支出；同时本期取得借款收到的现金9，250，000.00元，较上年的99，000.00元大幅增加。

核心管理团队薪酬情况

2025年公司核心管理团队薪酬如下： - 董事长张爱江：年度税前报酬68.14万元 - 总经理刘晓鹏：年度税前报酬93.35万元 - 副总经理蔡生平：年度税前报酬29.60万元 - 副总经理严棋鹏：年度税前报酬49.67万元 - 副总经理张佳：年度税前报酬18.89万元 - 财务总监程树平：年度税前报酬34.38万元

薪酬与公司年度经营目标完成情况、个人绩效指标完成情况挂钩，2025年公司业绩下滑，但核心管理团队薪酬整体保持稳定，仅部分人员略有调整。

潜在风险提示

原料药市场竞争加剧风险

公司原料药收入占比较高，而原料药批文制改成备案制后，新竞争对手不断涌入，市场竞争加剧，可能导致产品价格下降、毛利率下滑，进而影响公司盈利水平。

研发投入回报不确定性风险

公司2025年大幅增加研发投入，但新药研发周期长、风险高，若研发项目未能按计划推进、未能获得批件或上市后市场表现不佳，将导致研发投入无法收回，对公司业绩产生不利影响。

现金流压力风险

经营活动现金流净额大幅下降，投资活动现金流大额流出，尽管筹资活动现金流有所改善，但公司仍面临一定的现金流压力，若后续经营活动现金流未能改善，可能影响公司生产经营和项目推进。

原材料价格波动风险

公司生产所需化工原辅材料、中药材等原材料价格易受政策、气候等因素影响而波动，若原材料价格大幅上涨，将增加公司生产成本，挤压利润空间。

环保合规风险

公司生产过程中会产生废水、废渣等污染物，随着环保标准日益严格，公司需不断加大环保投入，若环保措施不到位或发生环境污染事故，将面临处罚、停产等风险，影响公司正常生产经营。

发布于：北京市

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