发布日期：2026-06-08 14:03 点击次数：120
2026年5月12日，中信建投证券2026年度中期成本商场投资峰会在上海举办。会议以“新开局 新天下 新改日”为主题春暖花开 入口，全场地预测2026年下半年公共成本商场、国表里宏不雅经济与政策场面、A股及国外商场投资策略、债券商场投资机遇、大类金钱确立策略以及各大产业链发展趋势。
中信建投证券党委文书、董事长刘成发表致辞。中国首席经济学家论坛相干院院长、中欧陆家嘴国际金融相干院高等学术参谋人盛松成，阿拉伯颐养酋长国驻上海总领事穆哈纳德•纳克比大驾，欧盟驻华代表团公使衔参赞Sabino Fornies Martinez，经合组织（OECD）中国经济政策相干室主任马吉特•莫尔娜，中信建投证券相干发展部行政负责东说念主、首席经济学家黄文涛出席主论坛并发演出讲，围绕我国宏不雅经济运行与利率、汇率趋向，中阿经贸投资机遇和预测，公共变局中的中欧关连与投资机遇， 通过创新实现陆续增长， 中国经济与成本商场预测共享了最新不雅点。中信建投证券党委委员、执委会委员、机构业务委员会主任、中信建投国际董事长武超则担任论坛主理东说念主。
刘成：新一轮科技翻新浪涌，科创已成为国际竞争与互助核惊愕点
2026年是“十五五”开局之年。中信建投证券党委文书、董事长刘成在致辞中指出，刻下，天下百年变局加速演进，公共经济样貌深度革新，中国经济经久向好的基本趋势莫得变嫌，中国成本商场股东高质料发展的步履坚定上前。中央金融办事会议明确建议，要加速建设金融强国，“十五五”接洽节录初度将“加速建设金融强国”“培植一流投资银行和投资机构”写入国度五年接洽，这为证券行业指明了前进主义，虽然也赋予了更大的期间办事。
面对“公共变局中的中国机遇”这个要紧的命题，高水平对外灵通是必由之路。刘成指出，动作成本商场的“国度队”，中信建投证券弥远锚定“打造国际一流投行”主义，对持“走出去”与“引进来”并重。一方面，奴婢客户公共化布局，以香港为支点，深度参与“一带一起”沿线成本商场互联互通，助力中国企业用好两个商场、两种资源；另一方面，积极服务国际成本“投资中国”的新需求，竭力成为颐养中国与中东、东南亚及公共商场的战术桥梁，在轨制型高水平对外灵通中展现一家券商的职守担当。
灵通不仅是空间的拓展，更是理念的迭代、才能的升级。刘成强调，面对新的场面，公司建议构建“三ZHI一新一化”这么的战术体系，要以“价值投行”为主义、“新质投行”为旅途、“数智投行”为引擎，加速构建客户驱动的新发展模式，遵守进步国际化水平，推动金融从“通说念式”向“陪伴式”滚动，作念企业经久主义的成本合股东说念主，为科技创新和当代化产业体系建设提供全链条、全生命周期的详尽金融支柱。
值得关注的是，中信建投证券改日产业和政策相干院将于5月13日认真揭牌成立。刘成暗示，动作公司战术级的详尽性相干平台，改日产业与政策相干院将依托深厚的专科相干才能，悉力于讲好中国产业故事，遵守打造一个“资源整合型”的高端智库。相干院的愿景，是成为颐养政策前瞻、产业演进与成本确立的战术核心。相干院将深耕宏不雅政策与全产业链相干，重心围绕影响改日经济底层逻辑的战术性主义进行布局。
盛松成：以高质料发展的细则性派遣多样不细则性
2020-2025年，我国GDP总量从101.5万亿元加多至140.2万亿元，累计增幅达38.2%。中国首席经济学家论坛相干院院长、中欧陆家嘴国际金融相干院高等学术参谋人盛松成以为，我国经济在多个方面呈现积极变化：一是服务业占比陆续加多，服务业占GDP比重从55.6%升至57.7%，对经济增长孝敬率达61.4%，内需成为拉动经济增长的迫切引擎。二是工业完全范围大幅扩展，制造业保持韧性，制造业加多值从26.5万亿增至34.7万亿，增幅33.9%，高手艺制造业加多值占范围以上工业比重升至17.1%，新质分娩力加速造成。三是新动能赫然提速。如信息手艺服务业接近翻倍增长，反应数字化转型加速股东。
预测改日，他指出，扫尾宽松的货币政策将愈加留神前瞻性纯真性针对性。一方面，能源冲击短期对我国货币政策影响有限，我国虽是石油入口大国，但油价向通胀传导的重要还在于能源结构。我国对煤炭依赖度高，石油占比仅18%摆布，因此对石油冲击的敏锐性远不如西方国度。另一方面，货币政策宜取舍“小步走”模式，刻下我国不具备陆续大幅降息的基础。生意银行濒临息差压力。我国破钞和投资的利率弹性较低，降息对刺激破钞和投资的作用有限。降准优于降息。
东说念主民币汇率方面，他以为，东说念主民币汇率中经久或稳中有升。当今公共货币体系深切重构。好意思国大范围使用关税、过度将好意思元动作制裁器具等举止，国际社会对好意思元的信任度赫然下落，这为多元货币体系发展提供了空间，也在商场层面造成一定共鸣。东说念主民币国际化正迎来战术机遇期。劣势的东说念主民币总体不利于企业“走出去”和东说念主民币国际化。从历史上看，好意思元国际地位的进步频频伴跟着好意思元走强，在其国际化流程中基本演出了强势货币的变装。虽然也要幸免东说念主民币过快、过度增值，保持东说念主民币汇率在合理平衡水平上的基本相识。
黄文涛：东说念主民币金钱是经久机遇
中信建投证券相干发展部行政负责东说念主、首席经济学家黄文涛发表《中国经济与成本商场预测》主题演讲。黄文涛指出，天下经济体系与国际货币体系或将走向“多极化”。中国崛起，现实是天下样貌迈向多极，宏不雅力量东升西降。四个方面考证这一趋势：一是科技东说念主才和制造业分娩竞争力，二是财政潜力和货币金融经久信心，三是能源资源和供应链安全相识性，四是文化诱骗力与改日公共带领力。
他强调，在单极天下体系不行陆续的布景下，中国建议中国式当代化的蓝图——坚定的走中国说念路，构建中国与天下调和发展的新发展样貌， “十五五”接洽即是最新的“中国方略”——投资“多极化”之中的东升西降战术趋势、投资“新四牛”中国金钱、投资“十五五”中国方略，久久婷婷五月综合色丁香可能是这个期间最佳的宏不雅金钱确立策略。
具体来看， “十五五”接洽有四大机遇值得期待。第一，产业建设关注公共产业政策回潮、政策锚点和投资契机。第二，科技创新关注全要素分娩率阶段性回升、政策锚点、重心赛说念和投资契机。第三，内需破钞关注6Ds趋势与新破钞、政策锚点，及服务化、银发化、AI+三条投资干线。第四，国际贸易关注居品结构、商场结构和贸易格式的三重变化及政策锚点和投资契机。
“金钱确立上，2026年五个趋势坚韧化。低利率期间渐行渐近，住户金钱重新确立，科技创新与产业升级加速，中国金钱价值重估，黄金再货币化。”黄文涛说，A股的经久上升通说念，有“新四牛”推动，一是资金流入牛，二是科技创新牛，三是轨制校正牛，四是破钞升级牛。
2026年以来，A股商场的高端制造行情亮点纷呈，有色金属、电网设备、卫星、通讯、生物医药和创新药等板块的资金流入显赫。
金钱确立预测，东说念主民币金钱是经久机遇，股债汇三牛。“天下经济的多极化与东升西降”，是公共经济发展的宏不雅大势；“十五五接洽”，是大类金钱确立的中国方略；“东说念主民币金钱的新四牛”，是正在迎来的历史机遇。建议投资者重心增配“东说念主民币货币锚金钱”，如黄金、电力、新能源、军工、航天，及16个强国建设界限核心产业；隆重标配“东说念主民币流动性金钱”，如金融、红利、债券。
夏凡捷：A股的牛市行情还将络续
中信建投证券策略分析师夏凡捷发表《A股2026年中期投资策略：双牛并驱，指数再上新阶》主题演讲。关于成本商场下半年走势，他以为，2026年下半年A股将演绎结构性慢牛行情，结构性景气和资金抱团推动结构性牛市，建议投资者谨守“景气为纲”的投资策略，聚焦“算力牛”和“复苏牛”两大景气干线。AI算力干线远未到全面泡沫化阶段，关注全产业链景气扩散。“PPI-外需”驱动的“复苏牛”则是本年另一重要干线。
具体来看，他指出，A股的牛市行情还将络续。从行情节拍和商场特征来看，牛市下半场拔估值较为勤恳，全A指数飞腾速率或将放缓，并呈现结构分化的特征。事实上，年头于今的A股领路一经泄露出赫然的结构性行情特征，各申万一级行业并非大皆飞腾，而是大幅分化，以AI算力、资源品、新能源为代表的高景气行业领涨商场，欧美日本亚洲电影院而破钞、地产等行业跌幅赫然跟着A股“拔估值”完成，商场的普涨行情越来越难以出现，粗略达凯旋绩增长预期，消化估值的行业则会受到资金的追捧，致使出现抱团行情。虽然，投资者也需把稳部分抱团板块往复拥堵的问题短期拥堵波动不改中期景气趋势，但往复拥堵板块会出现阶段性回调，赛说念轮动加重的情况，可通过成交额占比，换手率等拥堵度目的密切追踪，实时切换研讨A股将演绎结构性慢牛行情，结构性景气和资金抱团推动结构性牛市，建议投资者谨守“景气为纲”的投资策略，聚焦“算力牛”和“复苏牛”两大景气干线。
夏凡捷进一步指出，在物价回升和出口强势的布景下，经济复苏成为刻下牛市的核心动能，同期充裕的流动性环境仍将为A股提供相沿。从行情节拍和商场特征来看，咱们保管全年A股悠扬慢牛的判断，一方面A股估值一经处于历史高位，牛市下半场拔估值较为勤恳，另一方面商场干涉景气考证期，全A指数飞腾速率放缓，并呈现结构分化的特征。研讨A股将演绎结构性慢牛行情，结构性景气和资金抱团推动结构性牛市，建议投资者谨守“景气为纲”的投资策略，聚焦“算力牛”和“复苏牛”两大景气干线。
行业方面，他建议重心关注：AI算力（半导体、光通讯、电子布/CCL、数据中心供电等）、新能源（锂电、风电、核电、储能、电网）、油气分娩、煤炭、煤化工、有色金属。左侧布局：石化、工程机械、非银、生猪衍生、服务破钞。主题关注：钠电、东说念主形机器东说念主、生意航天等。
周君芝：中国金钱主义明确 订价中国上风
中信建投证券宏不雅相干首席分析师周君芝发表《2026年宏不雅中期投资策略：超期周期和中国上风》主题演讲。周君芝以为，公共正在资格截然不同的新周期，即科技和地缘碰撞下的“超等周期”。科技和地缘碰撞，宏不雅经济濒临深切的“K型分化”，金钱订价围绕“K型螺旋”。科技和能源，通胀和流动性，或是本年下半年公共反复交错的干线。中国金钱主义相称明确，订价中国上风。
具体来看，面对K型螺旋，公共金钱订价展现出意念念的一面——股票订价科技产业趋势，债券货币和大量订价地缘影响更大的传统部门现实。中国金钱雷同在订价超等周期中的K型螺旋。只不外科技产业方面，中国占据上风；而拒抗地缘掀翻的影响，中国仍占上风。是以在超等周期中，中国展现出极强的竞争力，称之为“中国上风”。岂论是股票、汇率、债券，中国金钱正在张开一轮“中国上风”订价，这一订价亦然2026年下半年中国金钱的核心锚。
周君芝指出，东说念主民币汇率，最早敏锐于中国上风的金钱。2025年Deepseek横空出世，随后结售汇就带动了一波东说念主民币走强，贬值压力驱动消退，东说念主民币汇率自此走向增值通说念。预测改日，东说念主民币汇率有较强的内在增值驱能源，不雅察目的是结售汇资金范围。但就在岸东说念主民币挂牌价自己，下半年可能如故偏稳一些，因为在地缘博弈掀翻的绝大不细则性中，中国需要一个愈加隆重增值的东说念主民币。
中国股票方面，周君芝强调，订价盈利通胀和中国上风。A股刻下正在系统性计价“科技超等周期下的中国上风”。改日A股仍有四个核心主义，粗略最有劲地承载并抒发“中国上风”的叙事逻辑。其一，能源上风。地缘博弈陪同的能源安全带来新能源供需契机。其二，供应链上风。化工、机械设备等行业络续挤占欧日韩商场份额。其三，国度战术引颈上风。“六网“ 建设全面发力。其四，科技上风。AI产业仍是2026年最具细则性的科技干线，中国在 AI 界限的手艺松弛正在加速落地。
关于债券商场，她暗示，要警惕二季度之后流动性回抽隐含的风险。上半年中国银行间流动性很是充裕，这并不完全是央行主导的宽松，而是多重身分重叠的碰巧——高息入款置换、财政发力后至、信贷和单据结构腾转等，改日流动性很难像2~4月这般宽松。当地产除掉金融属性之后，中债订价锚总结到通胀，现实上在出口。看好出口，看好中国下半年迎来盈利通胀，这意味着需要教唆中债风险。
胡玉玮：经济复苏呈现显赫的K型结构性分化
中信建投政策相干首席分析师胡玉玮发表《政策相干2026年中期投资策略：见缝插针，曙光而行》主题演讲。他暗示，下半年宏不雅经济将呈现“复苏分化、政策护航、结构优化”的运行特征。经济复苏呈现显赫的K型结构性分化。结构上，增长仍主要由赫然偏强的出口和政策拉动；内需拉动特征尚不赫然，社零仁爱增长，内生价钱分化，破钞倾向和供需关连仍有待改善。高手艺制造业加多值同比增长12.5%，快于全部规上工业6.4个百分点，但其占范围以上工业加多值比重不到20%。服务业PMI为50.2%，仅略高于临界点。破钞信心仍处缓开导区间，2月破钞者信心指数为91.6，进步空间仍较大。
预测下半年，跟着PPI转正传导至企业盈利改善，重叠政策陆续发力，A股盈利开导有望加速，但上游资源品、出口链、科技成长与下贱破钞之间的盈利分化可能进一步扩大，结构性特征将愈加突显。
关于商场关爱的货币政策和财政政策，胡玉玮以为，货币政策方面，扫尾宽松的总基调不变，但节拍上将更具纯真性研讨2026年全年判断推广降准一次，降息需要更进一步的变化和数据相沿，当今不细则。财政政策方面，重心在于落实已有存量政策。2026年是“十五五”开局之年，一季度已下达提前批、第一批“两重”建设神色清单和中央预算内投资缱绻，基础设施投资同比增长8.9%。一季度破钞品以旧换新销售额超4300亿元，惠及6000多万东说念主次。财政政策的增量空间重心在于已有资金的加速拨付和精确落地，而非新增大范围刺激。
投资策略上，胡玉玮建议围绕四大干线布局：一是内需驱动的破钞板块，重心关注文旅、医疗旅游、入境破钞等服务破钞及高端破钞赛说念；二是创新引颈的科技板块，聚焦AI算力、创新药、机器东说念主、低空经济等新质分娩力核心界限；三是资源安全与能源转型干线，把抓黄金、铜矿等供需错配品种及电力、煤炭等高股息能源金钱真是立价值；四是政策与事件催化的主题板块，布局东说念主民币国际化、军工、房地产样貌重塑带来的结构性机遇。同期需警惕中东地缘冲突恶化、极点时势扰动等核心风险。
姚紫薇：国内经济延续仁爱复苏，宏不雅模子保管股票和商品确立建议
中信建投证券金融工程及基金相干首席分析师姚紫薇发表《中信建投2026年中期公共大类金钱确立建议：乘势启新，AI赋能多元确立》主题演讲。
宏不雅及金钱确立上，姚紫薇以为，国内经济延续仁爱复苏，内生能源有望耐心增强。刻下正处于普林格周期的第四阶段，通胀保管仁爱上行趋势，金钱确立模子建议确立股票和商品。从本年以来的宏不雅因子景况信号与ETF确立有缱绻来看，股票投资建议举座以红利+宽基+成长真是立念念路，4月触发积极信号而阶段性超配成长，最新一期股票信号转为中性，总结红利与宽基为底仓真是立念念路。债券信号方面，本年前3个月流动性因子均教唆债券利空风险，自4月以来债券信号由风险转为中性，故刻下组合确立重心由短融转向长债。黄金信号方面，最新一期由积极转为中性，组合对黄金真是立比例有所减少。
中不雅确立方面，团队基于因子动量念念想以及宏不雅、基本面、资金面、事件动量等子维度构造了行业轮动模子。模子高慢，近期全部基金仓位、优选基金仓位、财务和事件动量模块行业订价才能较强，即资金风险偏好的边缘变化、基本面驱动的景气度以及特定事件催化的短期动量因子相对占优，最新一期行业保举为有色金属、电子、破钞者服务、医药、基础化工。
基金组合确立方面，以Alpha为主、拥堵度为辅的动态多因子选基模子保管较好的功绩领路，陪伴式偏股增强、陪伴式300增强、陪伴式800增强FOF组合本年以来收益远隔为27.38%、12.07%、13.01%。
峰会还确立了圆桌论坛表率，欧盟驻华代表团公使衔参赞Sabino Fornies Martinez、经合组织（OECD）中国经济政策相干室主任马吉特•莫尔娜、富达基金（中国）多元金钱部负责东说念主赵强、巴西出口投资促进局（ApexBrasil）投资官陈慧嘉等嘉宾围绕“百年变局下的公共经济重构与中国战术新机遇”张开相干。圆桌论坛由中信建投证券政策相干首席分析师胡玉玮主理。
5月13日，中信建投证券改日产业暨股权投资论坛将在上海同步举行。会上将举行中信建投证券成立改日产业和政策相干院揭牌典礼。
动作中信建投证券每年范围最大、规格最高、影响力最广的年度会议之一，中信建投证券2026年度中期成本商场投资峰会邀请了近百位内行学者、产业内行、企业和投资机构代表进行演讲，以及600余家上市公司进行投资者相通。本次峰会共3天，共确立了1个主会场，总量、TMT、大量商品与新材料、医药、地产产业链、高端制造、能源保险与HALO金钱、商品及衍生品等8个分会场，以及零卖破局更生高端行业沙龙，为专科投资机构和公共商场客户搭建充分相通的平台。
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职守剪辑：刘万里 SF014春暖花开 入口
